Questa modifica avrebbe avuto impatti profondi sul tessuto imprenditoriale italiano, in particolare per quelle società che oggi beneficiano della tassazione agevolata sui dividendi percepiti da partecipazioni qualificate e non qualificate. La norma mirava a ridefinire le condizioni per poter escludere parzialmente i dividendi dalla tassazione, prevedendo appunto una soglia di possesso minima, ma è stata subito vista come potenzialmente dannosa per migliaia di società.

Nell’articolo analizziamo passo dopo passo cosa prevedeva inizialmente il testo del DDL, quali sarebbero state le conseguenze pratiche per le imprese, come è intervenuto l’emendamento correttivo e  soprattutto, quali sono oggi i reali impatti di questa misura dopo la modifica.

Scopriremo anche se e come questa norma potrebbe essere ulteriormente ritoccata in fase di approvazione definitiva della Legge di Bilancio e quali strategie valutare per risparmiare sulle imposte in modo del tutto legale.

DDL Bilancio 2026

Nel cuore del Disegno di Legge di Bilancio 2026, l’articolo 18 ha introdotto una modifica strutturale e potenzialmente rivoluzionaria alla tassazione dei dividendi per le società. La bozza iniziale prevedeva l’abbandono del regime di esenzione parziale del 95%, oggi riconosciuto ai dividendi percepiti dalle società ai sensi dell’art. 89, comma 2, del TUIR. Secondo questa prima formulazione, il beneficio fiscale si sarebbe applicato solo se la società detentrice avesse posseduto una partecipazione diretta pari almeno al 10% nella società che distribuisce gli utili.

Un’ulteriore condizione riguardava la possibilità di considerare anche le partecipazioni indirette, ma con calcolo “demoltiplicato” secondo le regole previste dal Codice Civile (art. 2359). Le stesse regole sarebbero state estese anche ai dividendi di fonte estera. In pratica, il nuovo regime avrebbe drasticamente ristretto la platea delle partecipazioni fiscalmente agevolabili, escludendo tutte quelle sotto la soglia del 10%.

L’emendamento successivo ha ammorbidito la misura, riducendo la soglia minima dal 10% al 5%, con l’aggiunta di un ulteriore vincolo temporale: la partecipazione dovrà essere detenuta per almeno tre anni. Inoltre, l’agevolazione rimarrebbe applicabile anche nel caso in cui la quota posseduta sia inferiore al 5% ma il valore della partecipazione superi i 500.000 euro.

Queste modifiche si applicheranno solo a partire dal 1° gennaio 2026, senza alcun effetto retroattivo. Il cambio di rotta del Governo sembra voler evitare impatti troppo forti sul sistema imprenditoriale, pur mantenendo un certo rigore contro la doppia non imposizione dei dividendi.

Impatto della soglia al 5%

L’introduzione di una soglia minima del 5% per accedere al regime di esclusione parziale dei dividendi rappresenta un cambio di paradigma importante rispetto alla normativa attuale, che prevede un’esenzione del 95% senza alcuna soglia minima di partecipazione. Questa modifica avrà impatti immediati sia sulle società holding che su quelle operative, ma anche su tutte le imprese con partecipazioni minoritarie, finora fiscalmente efficienti.

Le società che detengono partecipazioni frammentate, magari sotto forma di investimenti strategici inferiori al 5%, si vedranno negare il beneficio dell’esenzione, e saranno quindi soggette a tassazione ordinaria sull’intero importo dei dividendi ricevuti. Un cambiamento che può portare a un aumento della pressione fiscale in misura significativa, in particolare per le holding di partecipazione che operano con logiche di portafoglio diversificato.

Anche le operazioni di M&A e di pianificazione societaria potrebbero essere influenzate: sarà infatti necessario valutare attentamente il peso delle partecipazioni e l’orizzonte temporale del loro mantenimento. La norma prevede che la partecipazione debba essere mantenuta per almeno tre anni, il che implica una strategia di lungo periodo e potrebbe limitare la flessibilità operativa.

Non meno importante è l’impatto sulle plusvalenze: l’articolo 18, nella nuova formulazione, estende i criteri della soglia anche alle plusvalenze da cessione di partecipazioni acquisite dal 2026. Se la partecipazione è inferiore al 5% o ha un valore sotto i 500.000 euro, anche le eventuali plusvalenze non godranno dell’esclusione.

Questo scenario obbliga le imprese a ripensare le proprie strategie di gestione partecipativa per ottimizzare il carico fiscale.

Gli obiettivi del legislatore

La ratio della nuova disciplina sui dividendi si fonda su un’esigenza ben precisa: limitare i fenomeni di doppia non imposizione, che negli anni hanno favorito pianificazioni fiscali aggressive da parte di alcune strutture societarie, in particolare holding di diritto italiano con partecipazioni in società estere. Infatti, nel regime attuale, l’esclusione del 95% si applica in maniera automatica, anche a partecipazioni di modesto valore e senza alcun requisito temporale o gestionale.

Secondo la relazione tecnica allegata al DDL, la modifica normativa sarebbe volta a garantire un’applicazione più selettiva del beneficio fiscale, premiando le partecipazioni più rilevanti e stabili, in linea con le direttive europee in materia di fiscalità delle società (in particolare la Direttiva madre-figlia 2011/96/UE). Quest’ultima impone agli Stati membri di evitare la doppia imposizione economica, ma consente anche di adottare clausole anti-abuso che impediscano vantaggi fiscali ingiustificati.

Un altro aspetto non trascurabile è l’impatto sulle entrate fiscali: restringendo il campo delle partecipazioni fiscalmente agevolate, lo Stato punta a recuperare base imponibile, con un effetto potenzialmente positivo sul bilancio pubblico. Tuttavia, il rischio di effetti distorsivi sul mercato non è secondario, specie per le PMI che detengono partecipazioni minoritarie ma strategiche in altre realtà aziendali.

In sostanza, il legislatore sembra voler privilegiare un approccio più “qualitativo” alla fiscalità dei dividendi, riconoscendo l’esenzione solo in presenza di un effettivo coinvolgimento societario e imprenditoriale nel lungo termine.

Decorrenza e periodo transitorio

Una delle caratteristiche più rilevanti della nuova disciplina sulla tassazione dei dividendi è la sua applicazione solo a partire dal 1° gennaio 2026. Questo significa che tutte le distribuzioni deliberate fino al 31 dicembre 2025 continueranno a beneficiare del regime attuale, ovvero esclusione del 95% senza soglie minime di partecipazione. La norma non prevede effetti retroattivi, e questo offre alle imprese un margine operativo per adeguarsi.

Tuttavia, c’è un punto critico da non sottovalutare: ai fini della determinazione degli acconti d’imposta per il 2026, si dovranno considerare le nuove regole, come se fossero già in vigore. Questo comporta che le imprese dovranno rivedere i calcoli in base alle previsioni dell’art. 18 riformato, con possibili impatti sulla liquidità aziendale già nel 2025.

Alla luce di ciò, diventa fondamentale valutare azioni strategiche entro la fine del 2025, tra cui:

• Deliberare distribuzioni di utili prima dell’entrata in vigore della nuova normativa, specialmente se si detengono partecipazioni inferiori al 5%;

• Rivedere la struttura delle partecipazioni per valutare eventuali accorpamenti, fusioni o riallocazioni che permettano di raggiungere la soglia del 5%;

• Analizzare le partecipazioni estere, per verificare coerenza con i nuovi requisiti, anche in caso di catene di controllo indirette.

Il periodo transitorio, se ben sfruttato, può rappresentare un’occasione per riorganizzare in modo più efficiente la struttura societaria e ottimizzare il carico fiscale futuro. La consulenza di un commercialista esperto in fiscalità societaria sarà, in questa fase, uno strumento fondamentale per evitare errori e cogliere opportunità.

Soggetti penalizzati

Non tutte le imprese saranno colpite allo stesso modo dalla riforma introdotta con il DDL di Bilancio 2026. L’introduzione della soglia del 5% e del requisito di detenzione triennale per beneficiare del regime di esclusione parziale dei dividendi penalizzerà in modo particolare alcune categorie di soggetti.

Tra i principali “danneggiati” troviamo:

• Società con partecipazioni inferiori al 5%, soprattutto quelle che detengono piccole quote in società strategiche, magari per motivi commerciali, industriali o di alleanze territoriali. In questi casi, il mancato accesso all’esenzione rischia di azzerare la convenienza dell’investimento.

• Holding di partecipazioni diversificate, tipiche nel settore finanziario o immobiliare, che operano con logiche di portafoglio e non con partecipazioni di controllo. La riforma impone una riflessione profonda sulla composizione degli asset.

• Start-up e PMI innovative, spesso partecipate da più investitori con piccole quote, che rischiano di perdere l’attrattività fiscale per soci finanziatori e business angel, con possibili effetti negativi sull’ecosistema dell’innovazione.

• Società estere controllate da realtà italiane tramite più livelli di partecipazione (holding estere, sub-holding): in questi casi, la catena partecipativa potrebbe ridurre l’effettiva quota di controllo al di sotto del 5%, rendendo inapplicabile l’agevolazione.

Anche il vincolo dei tre anni di detenzione continuativa rischia di penalizzare operazioni tipiche del private equity o delle joint venture temporanee, limitando la flessibilità strategica in fase di ingresso o dismissione.

In conclusione, le imprese dovranno effettuare una mappatura completa delle proprie partecipazioni, per capire dove intervenire e come strutturare al meglio gli investimenti futuri in ottica fiscale.

Strategie di risparmio fiscale legale

Con l’entrata in vigore della nuova soglia del 5% e del vincolo triennale a partire dal 2026, le imprese devono iniziare sin da ora a ripensare la propria struttura societaria per evitare un aggravio fiscale.

Esistono diverse strategie legali e pienamente conformi alla normativa che consentono di ridurre l’impatto delle nuove regole, agendo con anticipo.

1. Riorganizzazione delle partecipazioni societarie
Se un’impresa detiene più partecipazioni frazionate (ad esempio inferiori al 5%), è possibile valutare operazioni come fusione, conferimento o acquisto di quote per superare la soglia minima e accedere all’esenzione parziale. Naturalmente, tali operazioni devono avere valenza economica e non solo fiscale, per evitare problemi con l’Agenzia delle Entrate.

2. Pianificazione delle distribuzioni entro il 2025
Poiché la nuova disciplina si applica solo ai dividendi deliberati dal 1° gennaio 2026, una delle strategie più efficaci è anticipare le distribuzioni. Le società possono deliberare, anche senza distribuirli subito, utili accantonati in esercizi precedenti, evitando così la nuova imposizione piena su partecipazioni “piccole”.

3. Consolidamento o rivalutazione delle partecipazioni
Per le partecipazioni che non raggiungono la soglia del 5% ma hanno un elevato valore di bilancio (oltre 500.000 euro), si potrebbe valutare una rivalutazione civilistica e fiscale per rientrare nella seconda soglia prevista dalla norma. In alternativa, si può considerare un aumento di capitale o operazioni societarie per raggiungere la soglia.

4. Holding di partecipazione come strumento fiscale
In alcuni casi, la costituzione di una holding italiana può permettere il consolidamento di partecipazioni, migliorando il controllo e l’efficienza fiscale. Tuttavia, è necessario valutarne attentamente i costi, la governance e l’impatto successorio.

5. Monitoraggio costante e consulenza specialistica
Le nuove regole non saranno semplici da applicare, soprattutto in presenza di partecipazioni indirette o catene societarie complesse. Un’attenta analisi preventiva, accompagnata da simulazioni fiscali e supporto di professionisti, sarà fondamentale per pianificare con razionalità.

Esempio pratico

Immaginiamo il caso di Alfa Srl, una PMI italiana che detiene il 3% del capitale di Beta Spa, società operativa di maggiori dimensioni. Nel 2024, Beta Spa ha accantonato utili importanti, e sta valutando se distribuirli nel corso del 2025 o attendere il 2026.

Situazione:

• Quota di partecipazione: 3% (inferiore al 5%)

• Utili destinati a distribuzione: €200.000

• Alfa Srl è una società residente, soggetta a IRES (24%)

• Nessun vincolo di partecipazione triennale (poiché posseduta da meno di 2 anni)

• La partecipazione non supera i 500.000 euro di valore contabile

Scenario 1: Distribuzione entro il 2025 (regime attuale)

In base alla normativa vigente (art. 89, comma 2, TUIR), Alfa Srl esclude il 95% del dividendo dalla base imponibile. Solo il 5% (€10.000) sarà tassato con l’IRES al 24%.

Tassazione totale = 10.000 × 24% = €2.400

Scenario 2: Distribuzione dal 2026 in poi (nuovo regime)

Poiché la quota è inferiore al 5% e non supera i 500.000 euro, l’esenzione non si applica. L’intero dividendo sarà incluso nella base imponibile.

Tassazione totale = 200.000 × 24% = €48.000

Differenza di carico fiscale:

€48.000 – €2.400 = €45.600 in più di imposte da pagare, semplicemente per effetto della nuova norma.

Conclusione dell’esempio: in casi come questo, è evidente che una distribuzione entro il 2025 è fiscalmente più vantaggiosa. Rimandare può comportare una tassazione venti volte più alta, senza che cambi nulla nella natura dell’investimento. Per questo motivo, le imprese devono valutare con urgenza la tempistica delle distribuzioni.

Considerazioni finali 

La modifica alla disciplina fiscale dei dividendi, introdotta dal DDL di Bilancio 2026, rappresenta un cambio significativo per la fiscalità delle società italiane. L’introduzione della soglia minima del 5% e del requisito di detenzione per almeno tre anni segna un passaggio da un sistema generalizzato di agevolazione a un modello più selettivo, che mira a limitare fenomeni di doppia non imposizione e a favorire partecipazioni più stabili e rilevanti.

Le implicazioni sono concrete: molte società che oggi beneficiano dell’esclusione del 95% si troveranno, dal 2026, a dover assoggettare interamente i dividendi a tassazione, con un impatto economico non trascurabile, in particolare per le partecipazioni minoritarie o di natura meramente finanziaria.

In attesa dell’approvazione definitiva della norma e dell’eventuale conferma dell’emendamento che abbassa la soglia dal 10% al 5%, sarà fondamentale per le imprese effettuare valutazioni tempestive. La possibilità di distribuire utili entro la fine del 2025 o di ristrutturare le partecipazioni nei mesi a venire potrebbe rivelarsi decisiva per mitigare gli effetti della riforma.

Resta infine da comprendere se, nei prossimi passaggi parlamentari, la norma subirà ulteriori modifiche o se verranno introdotte clausole di salvaguardia per le partecipazioni storiche o strategiche. Il contesto fiscale, ancora una volta, impone alle imprese un’attenta pianificazione e un costante aggiornamento sulle evoluzioni normative.

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In un contesto economico in continua evoluzione, dove la pressione fiscale e la competitività richiedono strumenti sempre più efficaci per tutelare il patrimonio e ridurre il carico tributario, la costituzione di una società holding rappresenta una delle soluzioni più intelligenti e flessibili. E se ben progettata, può beneficiare del regime PEX, che consente un’esenzione parziale (fino al 95%) delle plusvalenze derivanti dalla cessione di partecipazioni societarie.

Ma attenzione: non si tratta di una “scorciatoia fiscale” o di uno strumento riservato ai grandi gruppi industriali. Anche imprenditori individuali, professionisti e PMI possono creare una struttura di holding per ottenere vantaggi concreti e assolutamente legittimi, sia in termini fiscali sia di governance e protezione del patrimonio.

In questo articolo esploreremo cos’è una holding, come funziona il regime PEX, quali vantaggi fiscali e strategici offre, e come costituirla nel modo corretto, evitando errori comuni che possono compromettere i benefici desiderati.

Come funziona davvero la PEX

Immaginiamo che la Holding ZETA possieda una partecipazione qualificata del 80% nella società operativa OMEGA S.r.l. da più di 3 anni. La partecipazione è regolarmente iscritta tra le immobilizzazioni finanziarie nel bilancio di ZETA, e OMEGA svolge regolarmente un’attività commerciale ai sensi dell’art. 55 del TUIR. Inoltre, OMEGA ha sede in Italia, quindi non si trova in uno Stato a fiscalità privilegiata.

Nel 2025, Holding ZETA decide di vendere l’intera partecipazione, generando una plusvalenza di 400.000 euro.

Applicando la Participation Exemption, il 95% della plusvalenza è esente da tassazione. Ciò significa che solo il 5% di 400.000 euro, ovvero 20.000 euro, sarà assoggettato all’IRES al 24%.

L’imposta effettivamente dovuta sarà quindi:
20.000 € x 24% = 4.800 €

Grazie al regime PEX, la Holding ZETA riesce a trattenere 395.200 euro netti (400.000 – 4.800), che potrà reinvestire all’interno del gruppo o destinare a nuove iniziative imprenditoriali, evitando una tassazione elevata sul capitale disinvestito.

Questo meccanismo rende le holding uno strumento strategico di pianificazione fiscale, garantendo liquidità immediata e efficienza fiscale nelle operazioni di riorganizzazione societaria.

Apporti dei soci alla holding

Uno degli aspetti spesso trascurati, ma strategicamente fondamentali nella costituzione e gestione di una società holding, riguarda le modalità con cui i soci effettuano gli apporti di capitale.

Esistono infatti due principali strade:

1. Apporto a titolo di capitale proprio: il socio partecipa a un aumento del capitale sociale, senza aspettarsi un rimborso, rafforzando la struttura patrimoniale della holding.

2. Apporto a titolo di debito: il socio effettua un finanziamento soci, ovvero un prestito rimborsabile, mantenendo flessibilità sulla restituzione del capitale.

La scelta tra queste due opzioni ha implicazioni fiscali, civilistiche e gestionali rilevanti. Ma ciò che rende davvero interessante l’apporto di partecipazioni alla holding è la possibilità di sfruttare il cosiddetto “realizzo controllato”, un regime fiscale agevolato che consente di evitare la tassazione immediata delle plusvalenze latenti al momento del conferimento.

In pratica, se un socio conferisce alla holding delle partecipazioni (ad esempio, quote di una S.r.l.) e in cambio riceve azioni o quote della holding stessa, senza ricevere denaro, e la holding acquisisce il controllo (oltre il 50%) o il collegamento (almeno il 20%) con la società conferita, allora non si genera alcuna imposizione fiscale immediata sulla plusvalenza.

Questo meccanismo è perfetto per:

• Riorganizzare gruppi societari senza subire tassazioni elevate.

• Ottimizzare la fiscalità in ottica di pianificazione patrimoniale.

• Facilitare il passaggio generazionale con una gestione più efficiente delle partecipazioni.

È una strategia legale, potente e ampiamente usata, soprattutto in fase di costituzione di una holding familiare o aziendale.

Consolidato fiscale

Uno dei benefici più significativi derivanti dalla costituzione di una holding è la possibilità di accedere al regime del consolidato fiscale nazionale, previsto dagli articoli 117-129 del TUIR. Questo strumento consente una gestione unificata della fiscalità tra le società controllate, ottimizzando le imposte e migliorando la gestione strategica dei risultati d’esercizio.

Nel consolidato fiscale, le società appartenenti allo stesso gruppo (holding e partecipate) aggregano i propri redditi e le proprie perdite per determinare una base imponibile unica su cui calcolare l’IRES. Questo permette, ad esempio, di compensare gli utili di una società con le perdite di un’altra, riducendo sensibilmente l’imponibile complessivo.

Condizione essenziale: la holding deve detenere almeno il 50,01% delle partecipazioni (diritto di voto e utile) nelle società consolidate, in modo diretto o indiretto, da almeno 12 mesi.

I vantaggi concreti del consolidato fiscale includono:

• Risparmio d’imposta: compensando perdite e utili, si riduce il carico fiscale complessivo.

• Efficienza amministrativa: una sola dichiarazione fiscale per il gruppo.

• Maggiore flessibilità: possibilità di gestire meglio gli investimenti, i dividendi e le strategie di sviluppo.

Esempio pratico:

La Holding SIGMA controlla interamente due società operative: DELTA e EPSILON.
Nel 2025, DELTA realizza un utile imponibile di 600.000 €, mentre EPSILON registra una perdita fiscale di 400.000 €.

Senza il consolidato fiscale, DELTA pagherebbe 144.000 € di IRES (600.000 x 24%), mentre EPSILON non trarrebbe alcun beneficio.

Con il consolidato, i redditi si compensano. L’imponibile complessivo diventa 200.000 €, e l’IRES dovuta scende a 48.000 €.

Risparmio fiscale per il gruppo: 96.000 €.

IVA di gruppo

Tra le agevolazioni a disposizione delle holding ben strutturate, il regime dell’IVA di gruppo rappresenta una leva strategica per ottimizzare la gestione dell’imposta sul valore aggiunto e migliorare la liquidità complessiva del gruppo societario. Introdotto dall’art. 73 del DPR 633/1972, questo regime opzionale consente alle società legate da un vincolo partecipativo di almeno il 50% di essere trattate, ai fini IVA, come un unico soggetto passivo.

In pratica, le società del gruppo non versano più l’IVA individualmente, ma effettuano una liquidazione unica a livello di gruppo, attraverso la società controllante (la holding). Ciò consente:

• di compensare i debiti IVA di alcune società con i crediti IVA di altre;

• di evitare l’accumulo di crediti IVA non utilizzabili nel breve termine;

• di ridurre i versamenti mensili o trimestrali, con benefici sulla gestione finanziaria.

È una soluzione particolarmente utile nei gruppi che includono sia società operative che società immobiliari, dove spesso le prime generano debiti IVA derivanti dalle vendite, mentre le seconde accumulano crediti IVA per investimenti o costruzioni.

Per aderire al regime, è necessario:

• che la holding detenga almeno il 50% del capitale sociale delle partecipate;

• che venga inviata una comunicazione telematica all’Agenzia delle Entrate entro i termini previsti;

• che tutte le società adottino lo stesso periodo di liquidazione IVA (mensile o trimestrale).

Questa forma di gestione centralizzata dell’IVA si traduce in risparmi concreti, minore burocrazia e maggiore efficienza fiscale, soprattutto nei gruppi in espansione o ad alta intensità di investimento.

Dividendi percepiti dalla holding

Uno dei motivi principali per cui molti imprenditori decidono di costituire una holding è legato alla gestione fiscalmente vantaggiosa dei dividendi percepiti dalle società controllate. Grazie all’art. 89, comma 2 del TUIR, le holding possono beneficiare di un trattamento di favore che consente di abbattere drasticamente il carico fiscale sugli utili distribuiti.

Nello specifico, quando una holding riceve dividendi da una partecipata, solo il 5% dell’importo percepito è imponibile ai fini IRES, mentre il restante 95% è esente da imposte. Con l’aliquota IRES ordinaria al 24%, questo si traduce in un’imposizione effettiva pari a circa l’1,2% del totale dei dividendi ricevuti. Un trattamento estremamente vantaggioso rispetto alla tassazione piena applicata, ad esempio, alle persone fisiche.

Esempio semplice: se una holding italiana riceve 100.000 € di dividendi, solo 5.000 € concorrono alla formazione del reddito imponibile. L’IRES dovuta sarà quindi 1.200 €, lasciando 98.800 € netti a disposizione per ulteriori investimenti o eventuale distribuzione ai soci.

In ambito comunitario, le holding con sede in un altro Stato membro UE possono anche beneficiare di un’esenzione totale della tassazione dei dividendi, in base alle direttive europee sulla madre-figlia. Per le holding extra-UE, invece, si applicano le convenzioni contro la doppia imposizione, che possono prevedere ritenute alla fonte più alte.

Questo regime consente alle holding di accumulare utili in modo fiscalmente efficiente, decidendo se e quando distribuirli ai soci finali, pianificando la tassazione nel tempo e favorendo il reinvestimento in nuove attività o acquisizioni.

Finanziamenti infragruppo

Nel contesto di un gruppo societario strutturato con una holding al vertice, i finanziamenti infragruppo rappresentano uno strumento chiave per ottimizzare la gestione della liquidità e ridurre la dipendenza da fonti esterne di credito. Parliamo di prestiti concessi tra società del gruppo (ad esempio da una partecipata all’altra), che possono portare numerosi benefici operativi e fiscali, se correttamente strutturati.

I vantaggi principali includono:

• Migliore allocazione delle risorse finanziarie: società con liquidità in eccesso possono finanziare le società con esigenze di capitale, senza immobilizzare denaro o ricorrere a finanziamenti onerosi.

• Interessi deducibili: se applicati a condizioni di mercato, gli interessi passivi pagati dalla società finanziata sono generalmente deducibili dal reddito imponibile, contribuendo a ridurre il carico fiscale.

• Minore esposizione al credito bancario: si evita di ricorrere a prestiti esterni con tassi più elevati o condizioni restrittive.

Esempio pratico:

La Holding DELTA possiede due società operative: SIGMA e LAMBDA.
SIGMA ha un avanzo di liquidità di 600.000 €, mentre LAMBDA ha bisogno di 300.000 € per un progetto di espansione.
Invece di accedere a un prestito bancario, DELTA struttura un finanziamento infragruppo da SIGMA a LAMBDA. Risultato: minor costo del capitale e maggiore autonomia finanziaria all’interno del gruppo.

Tuttavia, è fondamentale prestare massima attenzione ai profili fiscali e di transfer pricing. Il fisco potrebbe contestare:

• l’assenza di un tasso d’interesse congruo (market-based);

• l’inesistenza reale del finanziamento (es. mancanza di documentazione);

• l’uso dello strumento per abbattere artificialmente la base imponibile, riclassificando il prestito come distribuzione occulta di utili.

Una gestione accurata, supportata da contratti, documentazione e analisi di mercato, garantisce risparmio fiscale e sicurezza legale, nel rispetto della normativa antielusione.

Tassazione della holding

La costituzione di una società holding non rappresenta soltanto una scelta strutturale per la gestione di partecipazioni, ma un vero e proprio strumento di ingegneria fiscale. Una holding ben progettata permette di accedere a regimi agevolati che, nel rispetto della normativa italiana ed europea, possono ridurre in modo significativo la pressione fiscale sul gruppo.

Sebbene una holding sia soggetta all’IRES al 24%, esistono strategie legittime che permettono di abbattere l’imponibile:

• Regime di trasparenza fiscale (art. 115-116 TUIR): consente di imputare gli utili direttamente ai soci, evitando la doppia imposizione economica tra società e persona fisica.

• Dividendi agevolati: solo il 5% dei dividendi percepiti è soggetto a IRES, riducendo l’imposizione a circa l’1,2%.

• Regime PEX (Participation Exemption): fino al 95% di esenzione sulle plusvalenze da cessione di partecipazioni qualificate, se soddisfatti i requisiti.

• Consolidato fiscale nazionale: permette di compensare utili e perdite tra società del gruppo, ottimizzando la base imponibile.

• IVA di gruppo: centralizza la gestione dell’IVA, migliorando la liquidità e riducendo gli adempimenti amministrativi.

In un contesto internazionale, è possibile anche valutare l’adozione di holding estere in paesi come Olanda, Lussemburgo o Irlanda, noti per i loro regimi fiscali favorevoli su dividendi e capital gain, nel rispetto delle direttive comunitarie e delle convenzioni contro la doppia imposizione.

Tuttavia, l’adozione di queste strategie deve essere supportata da una governance solida, una gestione trasparente dei flussi finanziari e documentazione adeguata, per evitare contestazioni da parte dell’Agenzia delle Entrate, in particolare in tema di abuso del diritto e elusione fiscale.

Contributi INPS e holding

Uno degli aspetti meno analizzati — ma di grande rilevanza — nella pianificazione societaria con una holding riguarda la contribuzione previdenziale INPS. In particolare, molti imprenditori non considerano l’effetto che una struttura a holding può avere sulla doppia imposizione contributiva, spesso presente nelle società operative tradizionali.

Nel modello classico, quando un imprenditore è socio e amministratore di una società commerciale o artigianale, è soggetto a due distinti obblighi contributivi:

1. Gestione separata INPS → sulla base del compenso da amministratore percepito.

2. Gestione artigiani e commercianti → calcolata sul reddito d’impresa, se il socio partecipa attivamente all’attività aziendale.

Questo può generare un carico previdenziale elevatissimo, con contributi versati su due basi imponibili diverse.

La costituzione di una holding può offrire una soluzione strategica: se la persona fisica detiene le quote della società operativa tramite la holding, non è più direttamente titolare della partecipazione. Di conseguenza, se non presta attività prevalente nella società operativa, non è tenuto all’iscrizione alla gestione commercianti/artigiani INPS.

In pratica, l’imprenditore resta iscritto solo alla Gestione separata, con un risparmio contributivo potenziale molto significativo.

Tuttavia, è fondamentale rispettare un requisito essenziale:
il socio non deve svolgere attività prevalente o continuativa nella società operativa. In caso contrario, l’INPS potrebbe contestare l’assenza di iscrizione alla gestione artigiani/commercianti, con richiesta di contributi arretrati e sanzioni.

Una corretta pianificazione con holding consente dunque di ottimizzare la posizione previdenziale, ridurre i costi contributivi e gestire con maggiore flessibilità la distribuzione degli utili.

Caso pratico

Vediamo ora, passo dopo passo, quanto può essere incisiva la presenza di una holding nella distribuzione di utili, soprattutto dal punto di vista fiscale.

Scenario A – Distribuzione diretta a persona fisica (senza holding)

La società operativa OMEGA S.r.l. chiude l’esercizio con un utile netto di 200.000 euro. Decide di distribuirlo interamente al suo unico socio, persona fisica residente in Italia.

Su questi 200.000 €, si applica la ritenuta secca del 26%, come previsto dalla normativa vigente per i dividendi percepiti da persone fisiche non imprenditori.

• Imposta trattenuta: 52.000 €

• Netto percepito dal socio: 148.000 €

In questo caso, il socio subisce una tassazione immediata elevata, che riduce sensibilmente la disponibilità di capitale.

Scenario B – Distribuzione a una holding (struttura intermedia)

La stessa società OMEGA S.r.l. appartiene ora alla Holding ZETA, controllata al 100%.
OMEGA distribuisce i 200.000 € di utili alla holding, anziché direttamente alla persona fisica.

Trattamento fiscale per la holding (art. 89 TUIR):

• Solo il 5% dei dividendi è imponibile → 10.000 €

• IRES al 24% → 2.400 € di imposte totali

Risultato per la holding:

• 197.600 € netti di dividendi disponibili

• Nessuna ritenuta subita

La holding può ora decidere quando e se distribuire questi dividendi al socio persona fisica, posticipando la tassazione definitiva (26%) e massimizzando la flessibilità fiscale e finanziaria.

Se decidesse di distribuirli subito:

• 197.600 € x 26% = 51.376 € di imposta per il socio

• Netto finale percepito: 146.224 €

La differenza non è tanto nel carico fiscale finale (simile), ma nel fatto che:

• La holding può reinvestire 197.600 € fin da subito con tassazione minima (1,2%)

• La tassazione finale può essere gestita strategicamente nel tempo, scegliendo il momento più favorevole

Conclusione operativa: attraverso la holding, si ottiene una tassazione intermedia ultra agevolata, con un vantaggio fondamentale: liquidità immediata nelle mani della società controllante, pronta per essere reinvestita o redistribuita con criterio.

IRAP e holding

Quando si parla di ottimizzazione fiscale di una holding, spesso l’attenzione si concentra su IRES, dividendi e PEX. Tuttavia, anche l’IRAP (Imposta Regionale sulle Attività Produttive) può rappresentare un costo non trascurabile, soprattutto per le holding non finanziarie, ossia quelle che non svolgono attività di intermediazione creditizia, finanziaria o assicurativa.

Con l’entrata in vigore della Direttiva ATAD 2016/1164, che ha modificato i criteri di deducibilità e definizione del reddito imponibile, anche l’ambito IRAP è stato influenzato, con effetti diretti sul calcolo della base imponibile delle holding.

Ecco cosa include la base imponibile IRAP per le holding:

• Interessi attivi e proventi finanziari → inclusi integralmente.

• Interessi passivi e oneri finanziari → deducibili solo al 96%, con un 4% indeducibile, che va a incidere sull’imposta da versare.

Tuttavia, alcune voci sono escluse dalla base imponibile IRAP, soprattutto per le holding industriali:

• Plusvalenze e minusvalenze derivanti da cessione di partecipazioni.

• Dividendi percepiti da società controllate.

• Proventi da fondi di investimento collettivo.

L’aliquota IRAP standard è pari al 4,65%, ma può variare in base alla regione (es. può salire fino al 5,57% in alcune zone), rendendo cruciale anche la valutazione della sede legale della holding in fase di costituzione.

Perché è importante? Perché l’IRAP non consente la deduzione di molti costi tipici dell’attività di holding e, se non pianificata correttamente, può ridurre la marginalità del gruppo.

Una corretta struttura patrimoniale e finanziaria, unita a una pianificazione regionale e fiscale integrata, consente di minimizzare l’impatto dell’IRAP, migliorando la redditività complessiva e la stabilità finanziaria del gruppo.

PEX e consolidato fiscale

Nel contesto di una pianificazione fiscale avanzata, due strumenti legislativi si rivelano essenziali per le società holding: il regime della Participation Exemption (PEX) e il consolidato fiscale nazionale. La corretta applicazione combinata di questi regimi consente di massimizzare l’efficienza fiscale e di ottimizzare la gestione del capitale all’interno del gruppo.

PEX – Participation Exemption sulle plusvalenze

L’art. 87 del TUIR (DPR n. 917/86) prevede un’esenzione del 95% delle plusvalenze realizzate dalla holding in caso di cessione di partecipazioni qualificate, italiane o estere. L’imposizione effettiva si riduce a circa l’1,2% sull’importo totale.

Requisiti per l’accesso al regime PEX:

• Possesso ininterrotto per almeno 12 mesi della partecipazione;

• Iscrizione della partecipazione tra le immobilizzazioni finanziarie;

• La partecipata deve essere una società commerciale attiva (art. 55 TUIR);

• Non deve avere sede in un Paese a fiscalità privilegiata.

Questo regime consente alla holding di dismettere partecipazioni in modo efficiente, reinvestendo il capitale in nuove attività con imposizione ridotta o differita.

Consolidato fiscale nazionale

Regolato dagli articoli 117-129 del TUIR, il consolidato fiscale permette alle società di un gruppo di unificare i propri risultati fiscali, consentendo la compensazione tra utili e perdite. In pratica, se una società genera utile e un’altra perdita, l’imponibile si riduce, abbattendo l’IRES complessiva.

Vantaggi operativi del consolidato:

• Un’unica dichiarazione IRES per tutte le società consolidate;

• Compensazione delle perdite fiscali tra le società partecipanti;

• Trasferimento agevolato di beni o rami d’azienda tra società del gruppo, con tassazione in sospensione (art. 110, comma 4, TUIR).

L’uso congiunto di PEX e consolidato consente una ottimizzazione fiscale completa: da un lato, la holding può realizzare plusvalenze tassate in misura irrisoria; dall’altro, può contenere l’imposizione diretta aggregando redditi e perdite tra le controllate.

Strategie di ottimizzazione fiscale 

Nel panorama della pianificazione fiscale evoluta, la costituzione di una holding non rappresenta semplicemente un mezzo per ridurre la tassazione sui dividendi, ma una vera e propria infrastruttura strategica per la gestione integrata della fiscalità, della liquidità e del patrimonio.

Uno dei principali benefici è la centralizzazione dei flussi finanziari. Attraverso la holding, le risorse generate dalle società operative possono essere convogliate in un unico centro di controllo, dove è possibile pianificarne l’impiego in modo efficiente, evitando l’imposizione immediata che si avrebbe con una distribuzione diretta ai soci persone fisiche.

Ad esempio, se una società operativa distribuisce 100.000 € di utili direttamente al socio persona fisica, la ritenuta secca del 26% lascia un netto di 74.000 €.

Se invece gli stessi utili sono girati a una holding, si applica il regime dell’art. 89 del TUIR: solo il 5% è imponibile, e l’imposizione reale scende a circa 1.200 €. Il resto resta liquido e disponibile per investimenti interni al gruppo.

Ma i vantaggi non si fermano qui:

• Consolidato fiscale: consente di compensare utili e perdite tra le società del gruppo, riducendo l’IRES complessiva;

• Finanziamenti infragruppo: migliorano la gestione della liquidità e riducono la dipendenza dal credito bancario;

• Pianificazione fiscale strategica: permette di accumulare riserve e posticipare l’imposizione fiscale fino a un momento più favorevole;

• Protezione patrimoniale: separa le attività operative da quelle strategiche (immobili, marchi, partecipazioni), limitando i rischi imprenditoriali.

In sintesi, la holding rappresenta un hub fiscale e finanziario per il gruppo, capace di coniugare efficienza tributaria, sicurezza giuridica e flessibilità operativa, nel pieno rispetto della normativa italiana ed europea.

Conclusione

Costituire una holding non è una scelta riservata solo ai grandi gruppi industriali: oggi rappresenta uno strumento indispensabile per chiunque voglia strutturare un gruppo societario solido, flessibile e fiscalmente efficiente.

Come abbiamo visto, i vantaggi sono numerosi e concreti: detassazione dei dividendi, riduzione dell’imposizione sulle plusvalenze (PEX), compensazione fiscale tra società (consolidato), gestione strategica della liquidità, fino ad arrivare alla protezione patrimoniale e all’ottimizzazione dei contributi previdenziali INPS.

Tutto ciò, naturalmente, richiede pianificazione, compliance normativa e una visione d’insieme. Una holding ben strutturata può trasformarsi in un motore di crescita, in grado di favorire investimenti, trasferimenti generazionali e una gestione del rischio d’impresa più consapevole.

Il passo successivo? Analizzare la struttura del tuo gruppo (o della tua azienda) per capire se e come una holding possa offrirti vantaggi fiscali, economici e strategici. Con il supporto di professionisti esperti, è possibile modellare una soluzione su misura, nel pieno rispetto delle normative e con il massimo beneficio per il tuo business.

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Sempre più imprenditori, professionisti e anche investitori privati iniziano a porsi una domanda fondamentale: “Perché non ho ancora costituito una holding?”

La risposta è spesso legata a una mancanza di conoscenza: molti non sanno che una holding può essere costituita anche da una sola persona, che può avere costi di gestione contenuti e che porta vantaggi fiscali enormi rispetto a una SRL ordinaria. Non solo: una holding consente anche di gestire più attività imprenditoriali sotto un’unica cabina di regia, aumentando il controllo e diminuendo i rischi.

In questo articolo vedremo perché la costituzione di una holding è così importante, quali sono i principali benefici fiscali e giuridici, come viene strutturata, quali errori evitare e quali casi reali la rendono una scelta vincente. Ma soprattutto, spiegheremo come iniziare subito, legalmente e in sicurezza.

Ottimizzazione fiscale, vantaggi societari e strategie patrimoniali

Le holding rappresentano una delle soluzioni più strategiche per imprenditori, investitori e professionisti che desiderano ottimizzare la fiscalità, migliorare la gestione del gruppo aziendale e tutelare il proprio patrimonio. Strutturare correttamente una holding significa accedere a strumenti avanzati di pianificazione societaria e fiscale, con impatti concreti su dividendi, plusvalenze, successione e governance.

Uno degli aspetti più rilevanti è la tassazione dei dividendi. In un contesto ordinario, un imprenditore che percepisce utili da una SRL è soggetto a un’imposta del 26%. Tuttavia, se questi utili vengono prima distribuiti a una holding, e poi eventualmente al socio persona fisica, si possono differire o ottimizzare le imposte. Inoltre, grazie al regime della Participation Exemption (PEX) previsto dall’art. 87 del TUIR, le plusvalenze derivanti dalla cessione di partecipazioni possono beneficiare di una tassazione ridotta fino al 5% del loro ammontare, a determinate condizioni.

Un altro vantaggio chiave è la separazione tra asset operativi e asset patrimoniali, che riduce i rischi legati all’attività d’impresa e protegge i beni da eventuali esposizioni debitorie o crisi aziendali. In sostanza, una holding ben strutturata consente più controllo, più sicurezza e una fiscalità più efficiente.

Nel corso di questo approfondimento, vedremo nel dettaglio le principali strategie di costituzione, i vantaggi economici e fiscali, e le opportunità concrete per chi desidera costruire una struttura societaria solida e lungimirante.

Creare un gruppo societario

La costituzione di un gruppo societario, con una holding al vertice, rappresenta una delle strategie più avanzate per imprenditori e investitori che puntano a diversificare le attività, ottimizzare la governance e massimizzare la redditività complessiva. Una struttura articolata, costruita con criterio, consente di ridurre il rischio d’impresa, migliorare il controllo dei flussi finanziari e accedere a vantaggi fiscali riservati ai gruppi, secondo quanto previsto dalla normativa italiana.

Uno degli approcci più efficaci consiste nell’integrare una società fornitrice all’interno del gruppo: ciò permette di realizzare economie di scala, abbattere i costi di approvvigionamento e aumentare i margini operativi. Allo stesso tempo, la separazione tra attività operative e asset immobiliari consente di proteggere il patrimonio aziendale da rischi legati all’attività commerciale, migliorando la solidità patrimoniale e finanziaria.

Per ottenere il massimo da una struttura societaria complessa, è essenziale una progettazione su misura, che analizzi governance, gestione degli asset e opportunità di risparmio fiscale. Solo attraverso una consulenza mirata è possibile sfruttare le agevolazioni tributarie previste per i gruppi, come il regime di consolidato fiscale o la gestione centralizzata della tesoreria.

In un contesto economico competitivo e in continua evoluzione, costituire un gruppo societario con una holding al vertice non è più un lusso riservato ai grandi: è una scelta strategica per chi vuole crescere in modo sostenibile, proteggere il capitale e costruire una struttura resiliente.

Vantaggio competitivo della holding

Costituire una holding di partecipazione come fulcro di un sistema societario integrato è oggi una scelta strategica per chi desidera ottimizzare la gestione patrimoniale, contenere i rischi aziendali e garantire maggiore efficienza operativa e finanziaria. Attraverso la holding, è possibile centralizzare il controllo delle partecipazioni, migliorare la governance del gruppo e pianificare con precisione la direzione strategica dell’intero ecosistema aziendale.

Facciamo un esempio pratico: la Holding ALFA detiene il 70% della società BETA, ha il pieno controllo di GAMMA, e, tramite una sub-holding denominata DELTA, esercita influenza su LAMBDA. Una struttura di questo tipo consente di consolidare la gestione strategica, facilitare la circolazione di risorse e competenze, e rendere il gruppo più agile e competitivo.

Uno dei vantaggi chiave è di natura fiscale: grazie al regime della Participation Exemption (PEX) e alla tassazione agevolata sui dividendi, la holding può ottimizzare i flussi finanziari interni, differire o ridurre il carico fiscale e migliorare la gestione della liquidità tra le controllate. Inoltre, il conferimento di asset strategici – come marchi, brevetti, partecipazioni o investimenti – in capo alla holding rafforza la solidità patrimoniale complessiva e semplifica eventuali operazioni straordinarie (fusioni, scissioni, cessioni).

In sintesi, la holding diventa il centro di comando del gruppo societario, capace di assicurare flessibilità, protezione del capitale e pianificazione fiscale evoluta, tre elementi fondamentali per affrontare il mercato con visione e struttura.

Protezione del patrimonio

Una delle funzioni più strategiche della holding è la protezione del patrimonio. Quando strutturata in modo corretto, una holding permette di separare gli asset strategici dalle attività operative, mettendoli al riparo da rischi d’impresa, contenziosi legali o instabilità economica. In un contesto imprenditoriale complesso e spesso imprevedibile, questa separazione rappresenta una vera e propria cassaforte legale e fiscale.

Facciamo un esempio concreto: un imprenditore possiede aziende, partecipazioni, immobili e altri asset di valore. Se questi beni sono tutti intestati a una singola società operativa, un’eventuale crisi (fallimento, pignoramento, vertenze) potrebbe travolgere l’intero patrimonio. Costituendo una holding capogruppo, gli asset vengono conferiti e isolati, e le attività operative rimangono in entità separate, minimizzando il rischio di contagio.

I principali vantaggi della holding in chiave di protezione patrimoniale sono:

• Limitare l’esposizione a rischi finanziari, legali e operativi.
• Separare la gestione imprenditoriale dagli investimenti personali o familiari.
• Pianificare la crescita in modo più sicuro e resiliente.

Oltre ad agire come scudo protettivo, la holding può diventare una leva strategica per accrescere il valore del patrimonio nel tempo, attraverso un’allocazione più efficiente delle risorse e una pianificazione finanziaria centralizzata. Non si tratta solo di difesa, ma di visione imprenditoriale avanzata.

Passaggio generazionale

Uno dei momenti più delicati nella vita di un’impresa è il passaggio generazionale. Secondo le statistiche, solo il 30% delle aziende familiari riesce a sopravvivere oltre la seconda generazione, e meno del 15% arriva alla terza. Alla base di questo fallimento vi è spesso l’assenza di una pianificazione chiara, che porta a frammentazione delle quote, conflitti familiari e perdita del controllo gestionale.

Costituire una holding familiare è una delle soluzioni più efficaci per gestire questa transizione. La holding permette di centralizzare la proprietà, definire una governance condivisa e garantire continuità nella leadership aziendale, proteggendo il valore costruito nel tempo.

Ecco gli strumenti chiave per un passaggio generazionale efficace:

• Holding familiare per consolidare la proprietà e semplificare la gestione.
• Pianificazione successoria tramite strumenti giuridici come il patto di famiglia (art. 768-bis c.c.), per regolare in anticipo la trasmissione delle quote riducendo i conflitti e l’impatto fiscale.
• Definizione di regole di governance: ruoli, deleghe, diritto di voto, nomina degli amministratori.
• Separazione tra proprietà e gestione, tutelando l’operatività dell’impresa anche in presenza di eredi non coinvolti nel management.

Una holding ben strutturata permette quindi di affrontare con lucidità e strategia un momento potenzialmente critico, assicurando la trasmissione dell’impresa in modo ordinato, efficiente e fiscalmente sostenibile.

Vantaggi fiscali

Una holding non è soltanto un centro di controllo strategico, ma rappresenta un vero e proprio strumento di pianificazione fiscale avanzata, capace di ridurre il carico tributario in modo perfettamente legale e migliorare l’efficienza economico-finanziaria del gruppo. Grazie alla possibilità di accedere a regimi agevolati previsti dal TUIR e di concentrare le leve fiscali in un’unica cabina di regia, la holding permette di massimizzare la redditività e sostenere la crescita nel lungo periodo.

Ecco i principali vantaggi fiscali derivanti dalla costituzione di una holding:

Participation Exemption (PEX) – Art. 87 TUIR: prevede la detassazione del 95% delle plusvalenze realizzate dalla cessione di partecipazioni qualificate, a condizione che siano detenute da almeno 12 mesi e siano iscritte tra le immobilizzazioni finanziarie.

Consolidato fiscale nazionale – Art. 117-129 TUIR: consente di compensare utili e perdite tra le società del gruppo, riducendo l’IRES complessiva e migliorando la gestione delle imposte dirette.

IVA di gruppo – Art. 73 DPR 633/1972: permette una gestione centralizzata dell’IVA tra società controllate, semplificando gli adempimenti e consentendo la compensazione tra crediti e debiti IVA.

Dividendi infragruppo – Se la partecipazione è qualificata e detenuta da almeno 12 mesi, solo il 5% dell’utile distribuito è imponibile ai fini IRES (quindi tassazione effettiva dell’1,2%).

Finanziamenti infragruppo – Ottimizzano la circolazione della liquidità, riducono la dipendenza dal sistema bancario e favoriscono investimenti mirati all’interno del gruppo.

Attraverso una holding ben configurata, è quindi possibile abbattere il peso fiscale complessivo, rafforzare la stabilità finanziaria e migliorare la gestione dei flussi di cassa, con un impatto diretto sulla competitività dell’intero gruppo.

Strategie di ottimizzazione fiscale e patrimoniale

Una holding ben strutturata rappresenta molto più di un contenitore societario: è un acceleratore di efficienza fiscale e patrimoniale. Attraverso l’applicazione di strumenti giuridici e tributari avanzati, la holding consente non solo di ridurre il carico fiscale, ma anche di ottimizzare la gestione della liquidità, preservare il patrimonio aziendale e pianificare in modo efficace la trasmissione generazionale.

Come la holding migliora la fiscalità e la pianificazione patrimoniale

• Evitare la doppia imposizione immediata: gli utili delle partecipate possono essere accumulati nella holding senza tassazione immediata, permettendo una distribuzione più flessibile e fiscalmente efficiente verso i soci.
• Reinvestimento senza tassazione: trattenere gli utili nella holding consente di reimpiegarli in nuove iniziative, acquisizioni o progetti strategici senza dover prima pagare imposte personali.
• Protezione del patrimonio: separando gli asset strategici (immobili, marchi, partecipazioni) dalle attività operative, si tutela il valore dell’impresa da rischi esterni o contenziosi.
• Pianificazione successoria: la holding consente di evitare la frammentazione delle quote tra più eredi, mantenendo il controllo centralizzato e riducendo l’impatto fiscale della successione.

In sintesi, la holding non è soltanto un vantaggio fiscale, ma un vero strumento di strategia aziendale e patrimoniale, che consente all’imprenditore di gestire, crescere e tramandare la propria impresa con maggiore controllo e visione a lungo termine.

Caso pratico

Vediamo ora un esempio reale di come la costituzione di una holding possa generare vantaggi fiscali significativi attraverso il conferimento di partecipazioni.

Scenario senza Holding

L’imprenditore Mario Rossi detiene direttamente il 100% delle quote della società operativa BETA, che ha un valore stimato di 1.000.000€.
Decide di cedere parte delle quote per ottenere liquidità, ma questa operazione genererebbe una plusvalenza tassabile come reddito diverso, con imposta del 26%, comportando un esborso fiscale fino a 260.000€.

Scenario con costituzione della Holding ALFA

Mario costituisce la Holding ALFA S.r.l. e vi conferisce il 100% delle quote di BETA.
L’operazione avviene in neutralità fiscale ai sensi dell’art. 177, comma 2 del TUIR, quindi nessuna imposta viene dovuta al momento del conferimento.

Ora la Holding ALFA detiene le quote di BETA. Successivamente, se ALFA decide di cedere una parte delle partecipazioni o riceve dividendi da BETA, può beneficiare della Participation Exemption (PEX) e della tassazione agevolata dei dividendi (solo il 5% imponibile).

Vantaggi ottenuti

• Nessuna tassazione immediata sulla plusvalenza generata dal conferimento.

• Protezione patrimoniale: ora le quote sono in una struttura più sicura e separata dall’imprenditore.

• Maggiore flessibilità fiscale per future operazioni (cessioni, investimenti, successione).

• Possibilità di distribuire utili alla holding con imposizione minima (1,2%).

• Il gruppo può reinvestire la liquidità generata senza subire erosione fiscale immediata.

Conclusione

Il conferimento di partecipazioni in una holding rappresenta una scelta evoluta di pianificazione fiscale, che consente di trasformare operazioni complesse in leve di crescita, preservando il patrimonio e differendo il carico fiscale.

Considerazioni finali 

Nel contesto imprenditoriale e finanziario attuale, sempre più complesso e competitivo, la costituzione di una holding si rivela una scelta strategica imprescindibile per chi desidera ottimizzare la fiscalità in modo legale ed efficiente, proteggere il proprio patrimonio, governare più società con una regia unica e pianificare il futuro aziendale e familiare in modo strutturato.

Come abbiamo visto nei casi pratici e nei vantaggi analizzati, la holding permette di trasformare la struttura aziendale in uno strumento evoluto, capace di rispondere alle esigenze fiscali, patrimoniali e operative più complesse. Non si tratta più solo di un “veicolo per i grandi gruppi”, ma di una soluzione concreta e accessibile anche alle PMI, ai professionisti e agli investitori che vogliono costruire un assetto solido, flessibile e orientato alla crescita sostenibile.

Il supporto di un commercialista esperto è essenziale per progettare correttamente la holding, evitare errori comuni e massimizzare i benefici previsti dalla normativa fiscale italiana, tra cui la Participation Exemption, il consolidato fiscale e la pianificazione successoria con strumenti giuridici adeguati.

In definitiva, la holding è molto più di un’opzione fiscale: è una visione imprenditoriale a lungo termine.

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Il dividendo è la quota di utile che una società decide di distribuire ai propri soci in proporzione alla loro quota di partecipazione al capitale sociale. Rappresenta una remunerazione per l’investimento effettuato dai soci.

Come vengono tassati i dividendi

La tassazione dei dividendi per i soci persone fisiche differisce a seconda del tipo di partecipazione detenuta:

• Partecipazioni qualificate: dal 1° gennaio 2023, i dividendi derivanti da partecipazioni qualificate sono assoggettati all’imposta sostitutiva del 26%, applicata direttamente dalla società che li eroga. In questo caso, il socio non deve provvedere ad alcuna ulteriore tassazione del reddito percepito.
• Partecipazioni non qualificate: dal 1° luglio 2014, i dividendi derivanti da partecipazioni non qualificate sono assoggettati a una ritenuta a titolo d’imposta del 26%, sempre applicata dalla società erogante. In questo caso, il restante 74% del dividendo concorre a formare il reddito imponibile del socio, che dovrà quindi dichiararlo nel suo modello 730.

Esempio di calcolo

• Dividendo lordo: 10.000€
• Partecipazione qualificata:
  • Imposta sostitutiva (26%): 2.600€
  • Dividendo netto percepito: 7.400€
• Partecipazione non qualificata:
  • Ritenuta d’imposta (26%): 2.600€
  • Dividendo netto percepito: 7.400€
  • Reddito imponibile per il socio: 7.400€ (da dichiarare nel modello 730)

Calcolo del dividendo netto con Excel

Per facilitare il calcolo del dividendo netto, i nostri esperti hanno elaborato un foglio Excel evoluto che consente di:

• Determinare il dividendo netto considerando diverse variabili (regime fiscale, tipologia di partecipazione, ecc.).
• Calcolare il risultato civilistico d’impresa, la base imponibile IRES e IRAP, il compenso degli amministratori e il peso fiscale complessivo.
• Simulare diverse ipotesi imprenditoriali per ottimizzare la tassazione.

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